موظف خيارات الأسهم إبس

خيارات أسهم الموظفين، تخفيف إبس، وإعادة شراء الأسهم نحن التحقيق في ما إذا كانت الشركات التنفيذية إكسيرسكو قرارات إعادة شراء الأسهم تتأثر حوافزها لإدارة العائد المخفف للسهم الواحد (إبس). ونجد أن المدراء التنفيذيين يزيدون من مستوى عمليات إعادة شراء أسهمهم في الشركات عندما: (1) التأثير المخفف لخيارات أسهم الموظفين المعلقة على زيادة ربحية السهم المخففة، و (2) الأرباح أقل من المستوى المطلوب لتحقيق المعدل المطلوب من إبس نمو. ونجد أيضا أن قرارات إعادة الشراء الخاصة ب إكسكوتيفرسكو لا ترتبط مع تمارين إسو الفعلية، مما يشير إلى أنها مدفوعة بالحوافز لإدارة إبس المخففة ولكن ليس الأساسية، وتعزيز تفسيرنا لإدارة الأرباح. جيل تصنيف الأرباح تخفيف إدارة الأرباح ربحية السهم (إبس) خيارات الأسهم للموظفين إعادة شراء الأسهم إعادة شراء الأسهم يعترف بنس وونغ بالدعم المالي من جامعة شيكاغو وكلية الدراسات العليا في إدارة الأعمال وسكينر من كمغ وبرنامج زمالة كلية نيوباور في جامعة شيكاغو، كلية الدراسات العليا في إدارة الأعمال. نحن نقدر التعليقات المفيدة من كيرستن أندرسون وبوب بوين ويوجين فاما وآدم جايلسكي وكليمنت هار وجين إمهوف وريتشارد ليفتويتش وتوماس ليس وشيفا راجوبال وسكوت ريتشاردسون وتيري شيفلين و D. شوريس وروس واتس وجيري زيمرمان وحاكم مجهول، ومشاركين في ورشة العمل في الاجتماع السنوي آا في سان أنطونيو، مؤتمر جاي عام 2002 وجامعات كولومبيا البريطانية وشيكاغو وايوا وميشيغان ومينيسوتا وروشيستر وواشنطن (سياتل). كاتب المقابلة. جامعة ميشيغان كلية إدارة الأعمال، 701 شارع تابان، آن أربور، مي 48109-1234، الولايات المتحدة الأمريكية. الهاتف. 1-734-764-1239 فاكس: 1-734-936-0282 كوبيرايت كوبي 2003 إلزيفير بف جميع الحقوق محفوظة. إسو: المحاسبة للموظف خيارات الأسهم بي ديفيد هاربر الصلة بالموثوقية نحن لن نعيد النظر في النقاش الدائر حول ما إذا كان ينبغي للشركات الموظفين خيارات الأسهم. ومع ذلك، ينبغي أن نضع أمرين. أولا، أراد الخبراء في مجلس معايير المحاسبة المالية (فاسب) المطالبة بخيارات الخيارات منذ حوالي التسعينيات. على الرغم من الضغوط السياسية، أصبح التكليف حتميا نوعا ما عندما طلب مجلس المحاسبة الدولي (إاسب) ذلك بسبب الدفع المتعمد للتقارب بين معايير المحاسبة الأمريكية والمعايير الدولية. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة، انظر الجدل حول تكثيف الخيار). ثانيا، من بين الحجج هناك نقاش مشروع بشأن الصفات الأساسية للمعلومات المحاسبية: الصلة والموثوقية. وتظهر البيانات المالية معيار الصلة عندما تشمل جميع التكاليف المادية التي تكبدتها الشركة - ولا أحد ينكر على نحو خطير أن الخيارات هي تكلفة. وتحقق التكاليف المبلغ عنها في البيانات المالية مستوى الموثوقية عند قياسها بطريقة غير منحازة ودقيقة. وكثيرا ما تتصادم هاتان الصفات ذات الصلة والموثوقية في الإطار المحاسبي. على سبيل المثال، يتم إدراج العقارات على أساس التكلفة التاريخية لأن التكلفة التاريخية هي أكثر موثوقية (ولكن أقل أهمية) من القيمة السوقية - أي أننا يمكن قياس مع موثوقية كم أنفق لشراء العقارات. ويعارض معارضو المصروفات الأولوية للموثوقية، ويصرون على أن تكاليف الخيار لا يمكن قياسها بدقة متناسقة. فاسب يريد إعطاء الأولوية للأهمية، معتقدا أن يكون صحيحا تقريبا في التقاط التكلفة هو أكثر أهميةالصحيح من أن تكون خاطئة على وجه التحديد في حذفه تماما. الإفصاح مطلوب ولكن لم يتم الاعتراف حتى الآن اعتبارا من مارس 2004، والقاعدة الحالية (فاس 123) يتطلب الكشف ولكن ليس الاعتراف. وهذا يعني أنه يجب اإلفصاح عن تقديرات تكاليف الخيارات كحاشية، ولكن ال يجب إثباتها كمصروف في بيان الدخل، حيث أنها ستخفض الربح المعلن) األرباح أو صافي الدخل (. وھذا یعني أن معظم الشرکات تعبر في الواقع عن أربعة أرقام للسھم الواحد (إيبس) - إلا إذا اختارت طواعية الاعتراف بالخیارات کما فعلت المئات بالفعل: في بیان الدخل: .1 العائد الأساسي للسھم .2 العائد علی السهم المخفف 1. العائد الأساسي للسھم الأساسي 2. برو فورما المخفف إبس المخفف إبس يلتقط بعض الخيارات - تلك التي هي قديمة وفي المال وهناك تحد رئيسي في حساب إبس هو التخفيف المحتمل. على وجه التحديد، ما الذي نفعله مع خيارات معلقة ولكن غير ممارسة، الخيارات القديمة الممنوحة في السنوات السابقة التي يمكن تحويلها بسهولة إلى أسهم عادية في أي وقت (وهذا ينطبق ليس فقط خيارات الأسهم، ولكن أيضا الديون القابلة للتحويل وبعض المشتقات). المخفف تحاول إبس الحصول على هذا التخفيف المحتمل عن طريق استخدام طريقة أسهم الخزينة الموضحة أدناه. لدينا شركة افتراضية لديها 100،000 سهم مشترك المعلقة، ولكن لديها أيضا 10،000 الخيارات المعلقة التي هي كل شيء في المال. أي أنه تم منحهم بسعر ممارسة 7 ولكن السهم ارتفع منذ ذلك الحين إلى 20: إبس الأساسي (صافي الدخل المشترك الأسهم) بسيط: 300،000 100،000 3 للسهم الواحد. تستخدم إبس المخففة طريقة الخزينة للإجابة على السؤال التالي: افتراضيا، كم عدد الأسهم العادية التي ستكون معلقة إذا تم ممارسة جميع الخيارات في المال اليوم في المثال الذي تمت مناقشته أعلاه، فإن التمرين وحده سيضيف 10،000 سهم عادي إلى قاعدة. ومع ذلك، فإن ممارسة محاكاة توفر للشركة نقود إضافية: ممارسة عائدات قدرها 7 لكل خيار، بالإضافة إلى فائدة ضريبية. الفائدة الضريبية هي نقدية حقيقية لأن الشركة تحصل على تخفيض الدخل الخاضع للضريبة عن طريق كسب الخيارات - في هذه الحالة، 13 لكل خيار ممارسة. لماذا لأن مصلحة الضرائب الأمريكية ستجمع الضرائب من أصحاب الخيارات الذين سيدفعون ضريبة الدخل العادية على نفس الربح. (يرجى ملاحظة أن الفوائد الضريبية تشير إلى خيارات الأسهم غير المؤهلة، وما يسمى بخيارات الأسهم الحافزة قد لا تكون ضريبية قابلة للخصم للشركة، ولكن أقل من 20 من الخيارات الممنوحة هي إسو). دعونا نرى كيف 100،000 سهم مشترك تصبح 103،900 سهم مخففة بموجب طريقة الخزينة، والتي تذكر، على أساس عملية محاكاة. ونحن نفترض ممارسة 10،000 في المال خيارات هذا يضيف نفسه 10،000 سهم مشترك للقاعدة. ولكن الشركة تحصل على عائدات ممارسة 70،000 (7 ممارسة السعر لكل خيار) وفائدة ضريبة نقدية من 52،000 (13 كسب × 40 معدل الضريبة 5.20 لكل خيار). وهذا هو ضخم 12.20 الخصم النقدي، إذا جاز التعبير، لكل خيار للحصول على خصم إجمالي من 122،000. لإكمال المحاكاة، نفترض أن كل من المال الاضافي يستخدم لإعادة شراء الأسهم. في السعر الحالي من 20 للسهم الواحد، والشركة تشتري العودة 6،100 سهم. باختصار، تحويل 10،000 خيارات يخلق فقط 3،900 صافي أسهم إضافية (10،000 خيارات تحويلها ناقص 6،100 أسهم إعادة الشراء). هنا هو الصيغة الفعلية، حيث (M) سعر السوق الحالي، (E) سعر ممارسة، (T) معدل الضريبة و (N) عدد الخيارات التي تمارس: إبس برو الرسمي يلتقط الخيارات الجديدة الممنوحة خلال السنة لقد راجعنا كيف المخفف إبس يلتقط تأثير الخيارات المعلقة أو القديمة في المال الممنوحة في السنوات السابقة. ولكن ماذا نفعل مع الخيارات الممنوحة في السنة المالية الحالية التي لها قيمة جوهرية صفر (أي، على افتراض أن سعر ممارسة يساوي سعر السهم)، ولكنها مكلفة مع ذلك لأن لديهم قيمة الوقت. الجواب هو أننا نستخدم نموذج تسعير الخيارات لتقدير تكلفة إنشاء مصروف غير نقدي يقلل من صافي الدخل المبلغ عنه. في حين أن طريقة الخزينة الأسهم يزيد من قاسم نسبة إبس بإضافة الأسهم، والتكاليف الشكلية يقلل البسط من إبس. (يمكنك أن ترى كيف لا يكلف حساب مضاعفة كما اقترح البعض: إبس المخفف يتضمن منح الخيارات القديمة في حين بروفا التكليف يتضمن المنح الجديدة). نحن مراجعة النموذجين الرائدة، بلاك سكولز وذوات الحدين، في القسطين المقبلين من هذا ولكن تأثيرها يكون عادة لإنتاج تقدير القيمة العادلة للتكلفة التي تتراوح بين 20 و 50 من سعر السهم. وفي حين أن القاعدة المحاسبية المقترحة التي تتطلب صرف النفقات مفصلة للغاية، فإن العنوان هو القيمة العادلة في تاريخ المنح. وهذا يعني أن الشركة ترغب في مطالبة الشركات بتقدير القيمة العادلة للخيارات في وقت المنحة وتسجيل) االعتراف (بتلك المصروفات في بيان الدخل. فكر في الرسم التوضيحي أدناه مع نفس الشركة الافتراضية التي نظرنا إليها أعلاه: (1) تعتمد ربحية السهم المخففة على تقسيم صافي الدخل المعدل إلى 290،000 إلى قاعدة أسهم مخففة تبلغ 103،900 سهم. ومع ذلك، في ظل شكل مبدئي، يمكن أن تكون قاعدة الأسهم المخففة مختلفة. انظر المذكرة التقنية أدناه للحصول على مزيد من التفاصيل. أولا، يمكننا أن نرى أنه لا يزال لدينا أسهم عادية وأسهم مخففة، حيث تحاكي الأسهم المخففة ممارسة الخيارات الممنوحة سابقا. ثانيا، افترضنا أيضا أنه تم منح 000 5 خيار في السنة الحالية. لنفترض أن نموذجنا يقدر أنها تستحق 40 من 20 سعر السهم، أو 8 لكل خيار. وبالتالي فإن مجموع النفقات هو 40،000. ثالثا، منذ خياراتنا يحدث في سترة الهاوية في أربع سنوات، ونحن سوف إطفاء حساب على مدى السنوات الأربع المقبلة. هذا هو المحاسبة مطابقة مبدأ في العمل: الفكرة هي أن موظفنا سوف تقدم الخدمات على مدى فترة الاستحقاق، وبالتالي فإن حساب يمكن أن تنتشر خلال تلك الفترة. (على الرغم من أننا لم نوضح ذلك، يسمح للشركات بتخفيض المصاريف تحسبا لمصادرة الخيار بسبب إنهاء خدمة الموظفين، فعلى سبيل المثال، يمكن للشركة أن تتنبأ بأن 20 من الخيارات الممنوحة سيتم مصادرةها وتقليل النفقات وفقا لذلك) حساب منحة الخيارات هو 10،000، أول 25 من 40،000 النفقات. وبالتالي فإن صافي الدخل المعدل لدينا هو 290،000. نقسم هذا إلى أسهم مشتركة وأسهم مخففة لإنتاج المجموعة الثانية من أرقام إبس الشكلية. يجب أن يتم الكشف عنها في حاشية، ومن المرجح جدا أن تتطلب الاعتراف (في صلب بيان الدخل) للسنوات المالية التي تبدأ بعد 15 ديسمبر 2004. مذكرة فنية النهائية للشجعان هناك التقنية التي تستحق بعض الإشارة: استخدمنا نفس قاعدة األسهم المخففة لكل من حسابات ربحية السهم المخففة) إبس المخففة والمخفض المخفف للسهم (. من الناحية الفنية، يتم تخفيض قاعدة األسهم بشكل إجباري) البند الرابع على التقرير المالي أعاله (بشكل إضافي من خالل عدد األسهم التي يمكن شراؤها من خالل مصاريف التعويض غير المطفأة) أي، باإلضافة إلى عائدات التمارين، فوائد ضريبية). ولذلك، في السنة الأولى، حيث تم تحميل 10،000 فقط من 40،000 حساب الخيار، فإن 30،000 آخرين افتراضيا يمكن إعادة شراء 1،500 سهم إضافية (30،000 20). هذا - في السنة الأولى - ينتج إجمالي عدد الأسهم المخففة من 105،400 و إبس المخفف من 2،75. ولكن في السنة الرابعة، كل شيء آخر يساوي، 2.79 أعلاه سيكون صحيحا كما كنا قد انتهى بالفعل صرف 40،000. تذكر، وهذا ينطبق فقط على إبس المخفف إبس حيث نحن خيارات التكليف في البسط خاتمة خيارات التكثيف هو مجرد محاولة أفضل جهد لتقدير تكاليف الخيارات. المؤيدين الحق في القول بأن الخيارات هي تكلفة، وعد شيء أفضل من عد شيء. ولكن لا يمكن أن يدعي تقديرات النفقات دقيقة. النظر في شركتنا أعلاه. ماذا لو كان المخزون حمامة إلى 6 العام المقبل وبقيت هناك ثم الخيارات ستكون لا قيمة لها تماما، وتقديرات حسابنا من شأنه أن يكون مبالغا فيه بشكل كبير في حين أن إبس لدينا سوف يكون أقل من اللازم. على العكس من ذلك، إذا كان السهم أفضل مما كان متوقعا، فإن أرقام إبس لدينا مبالغة لأن نفقاتنا سوف تتحول إلى أقل من الواقع. منظمات المجتمع المدني: استخدام بلاك سكولز موديليوس: التخفيف - الجزء 1 يهتم المستثمرون بوضوح بتكلفة خيارات الأسهم للموظفين، ولكنهم لا يوافقون حتى الآن على أفضل طريقة واحدة لالتقاط التكلفة الاقتصادية ل إيسوس. في الأقسام السابقة من هذه الميزة، ونحن نركز على المعالجة المحاسبية وتقييم خيارات الأسهم الموظفين. في هذا القسم والجزء الأخير من هذه الميزة، نقوم بمراجعة طرق تقييم الأثر الاقتصادي لمنظمات المجتمع المدني. وسوف نستعرض أربع طرق تستخدم لتقييم الأثر الاقتصادي لمنظمات الخدمة المدنية من أجل زيادة دقتها وتعقيدها. هنا، نستعرض إبس المخفف. وتراكم رأس المال، والتدهور الاقتصادي. في القسم الأخير من هذه الميزة، وسوف تظهر كيفية تطبيق طريقة التدفق النقدي، وهو الأكثر دقة ولكن أيضا الأكثر تعقيدا. لجميع الطرق، وسوف نستخدم البيانات الفعلية من موتورولاس 2003 التقرير السنوي (نموذج 10K، تيكر. موت). برو فورما إبس المخفف النهج الأسهل هو التحقق من ربحية الشركة المخففة للسهم الواحد (إبس). وفيما يلي خطوط مختارة من بيان دخل موتورولاس للسنة المنتهية في 31 ديسمبر 2003: على بيان دخل موتورولا، يساوي العائد على السهم المخفف إبس الأساسي. يتم الإبلاغ عن كل من أرقام إبس - أي أنها تظهر في نص بيان الدخل. ولكن نظرا لأن هذه الأرقام مدورة، فإنها تظهر فقط كما لو كانت متساوية: إبس المخفف هو في الواقع نصف بنس واحد أقل (صافي الأرباح من 893 سهم مخفضة من 2،351.2 0.3798 بينما إبس الأساسي هو 0.3846). ومع ذلك، موتورولا يوضح مشكلة الاعتماد فقط على إبس المخفف: في حالة موتورولا، فإنه يعني أن خيارات الأسهم تخلق أي تخفيف. إن ربحية السهم المخففة المبينة أعاله ال تتضمن سوى تكلفة الخيارات القائمة الممنوحة في السنوات السابقة. من أجل إدراج تكلفة الخيارات الممنوحة في السنة الحالية، نحن بحاجة إلى النظر في إبس المخفف الشكلية، وهو مبين في حاشية. وفيما يلي الحاشية رقم 1 لبيان الدخل من موتورولاس: في حالة موتورولا، كانت قيمة القيمة العادلة للخيارات الممنوحة خلال عام 2003 هي 222 مليونا، مما أدى إلى انخفاض صافي الإيرادات المسجلة إلى 893 أرباحا صافية شكلية قدرها 671 مليونا. يجب أن تتضمن إبس المخفضة المبدئية جميع الخيارات: يلتقط المكون المبدئي المنح الحالية للخيارات ويحدد المكون المخفف المنح (التاريخية) القائمة. ومع ذلك، كما يظهر الجزء الأول من هذه الميزة، إبس المخفف فقط يلتقط تأثير الخيارات في المال. وبالنسبة لهذه، فإنه يقيد قيمتها الجوهرية. ولكن ليس قيمة وقتهم. وتستبعد تماما في المال وخيارات من خارج المال، كما أنها لا قيمة جوهرية. في الحاشية رقم 6، تلخص موتورولا المعلومات حول جميع الخيارات المعلقة: لأن متوسط ​​سعر سهم موتورولا خلال عام 2003 كان حوالي 11.77، فإن معظم الخيارات المعلقة لم تدرج في العائد على السهم المخفف (حوالي 194 مليون من أصل 306 مليون). ومع ذلك، فإن العديد من هذه ليست سوى بضعة دولارات من خارج المال (حوالي 138.6 مليون من أصل 194 مليون لديها متوسط ​​مرجح ممارسة سعر 16). أسهل طريقة لتقييم خيارات التخفيف هو تكملة إبس المخفف إبس مع نظرة متأنية في المعلقة خارج من المال الخيارات، لأنها تخرج من الحساب. في حالة موتورولاس، يمكننا أن نأخذ إبس المخفف من 0.29، وننظر أيضا في الخيارات المعلقة لحساب 8 إضافية من قاعدة الأسهم (194 مليون من خارج المال خيارات 2.351 مليار سهم مخففة). بسيطة الأسهم المتراكمة طريقة شعبية لقياس تكلفة إسو هو قياس الأسهم المتراكمة. ويزيد عبء الأسهم المتراكمة عدد الخيارات القائمة، وهي الخيارات التي صدرت بالفعل، على عدد الخيارات المتاحة للمنحة المقبلة، وهي الخيارات التي لم تصدر بعد. ويسمى المتراكمة أيضا التخفيف المحتمل. والأساس المنطقي لإدراج الخيارات المتاحة للمنحة المقبلة هو أننا نستطيع دائما أن نتوقع أن تصدر في المستقبل القريب. وفي العادة، سنجد عدد الخيارات المتاحة للمنحة المستقبلية في الحاشية السفلية 10K التي تقدم معلومات عن الخيارات (الحاشية رقم 6 من أجل موت). موتورولا بدلا من ذلك يبلغ هذا الرقم في بيان الوكيل. حيث نرى أن لديها 136.9 مليون سهم متاحة للمنحة المستقبلية. لذلك لدينا المعلومات التالية: نحن نرى أن موتورولاس الأسهم الأساسية المتراكمة، اعتبارا من 31 ديسمبر 2003، كان 19.1. هذا المقياس الشعبي هو في الواقع نوع من سيناريو التخفيف الأسوأ: يقول أنه إذا تم ممارسة جميع خيارات موتورولا - بما في ذلك الخيارات التي صدرت بالفعل وتلك التي ستصدر في المستقبل - ثم قاعدة الأسهم المشتركة سوف تزيد بنحو 19. إشعار ونحن أيضا حساب المتراكمة على أساس المخفف تماما، حيث يضاف البسط إلى المقام. ويعني التدهور المخفف بالكامل أنه بعد التحويل الافتراضي لجميع الخيارات، تمثل الأسهم الجديدة التي تم إنشاؤها (والتي يملكها الموظفون) نحو 16 من قاعدة الأسهم المشتركة الجديدة. قياس المتراكمة كما المخفف تماما هو من الناحية الفنية الطريقة المفضلة لقياس المتراكمة على الرغم من، لا تزال تستخدم المتدلية الأساسية من قبل البعض. التباطؤ الاقتصادي ينظر بعض المساهمين في المؤسسات بعناية في الأسهم المتراكمة، ولكن ليس بالضبط بالطريقة الموصوفة أعلاه. في حساب موتورولاس بسيطة الأسهم المتراكمة، قررنا أن إمكانات التخفيف من خياراتهم هي 16. ومع ذلك، فإن المشكلة هي أن يتم احتساب جميع خيارات موتورولاس على قدم المساواة. العديد من الخيارات موتورولاس هي خارج من المال، وأنها تستحق أقل من في المال خيارات. والبعض الآخر بعيد المنال، وبالتالي فهو لا يخف كثيرا. ويمكننا معالجة هذه المشكلة عن طريق تقدير التدهور الاقتصادي. إن التراكم الاقتصادي قريب جدا من العبء البسيط: فهو يستخدم القيم العادلة بدلا من عدد الخيارات. لذلك، والنظر في الخيارات المعلقة موتورولاس. وفيما يلي، نأخذ نفس المعلومات الواردة في الحواشي، ونقوم باستخدام نموذج تسعير الخيارات، بتحويل كميات الخيارات إلى تقديرات القيمة العادلة في العمود الأيسر: تقارير موتورولا عن عدة فئات من الخيارات المعلقة، وتحويل كل منها إلى تقدير القيمة العادلة . وإجمالا، فإن 305 ملايين خيار قائمة لا تتجاوز قيمتها أكثر بقليل من 1،8 بليون. الشيء الوحيد الذي نحتاج إلى القيام به هو إضافة قيمة الخيارات المتاحة للمنحة المستقبلية. (يتم الكشف عن ذلك أيضا في نفس الحاشية، وعادة ما يكون عدد سندات الأوراق المالية المتبقية للإصدار المستقبلي في إطار خطط تعويض حقوق الملكية). نفترض أنه سيتم إصدارها على أساس المال: فالتكاليف الاقتصادية تقسم تقدير القيمة العادلة لكل من وخيارات موتورولاس) حوالي 2.7 مليار (إلى القيمة السوقية لشركة موتورولاس) والتي تبلغ حوالي 32.5 مليار، ولكننا أيضا نقدر نفس القيمة العادلة البالغة 2.7 مليار من أجل الحصول على القيمة السوقية المخففة بالكامل (. والنتيجة هي 7.7. وبعبارة أخرى، فإننا نقدر أنه إذا تم تحويل جميع الخيارات القائمة والمتوفرة، فإنها تمتلك 7.7 من حقوق الملكية. سوماري موتورولا لديها عدد كبير من المنظمات غير الحكومية المعلقة، خارج المال. المخفض إبس لا تعترف هذه، وبالتالي يقلل كثيرا من تكلفة خيارات موتورولاس. ويشمل تدفقات الأسهم جميع الخيارات المعلقة، ولكن تعاملها جميعا، وبالتالي، في حالة موتورولا، فإنها تبالغ في تأثيرها المخفف أو تكلفتها. ويستخدم التدهور الاقتصادي تقدير القيمة العادلة بدلا من كميات الخيارات، ويعطينا تقديرات محسنة للتخفيف. منظمات المجتمع المدني: التخفيف - الجزء 2